Xue Man的宏观笔记
中国公司积累了一些经验，可以解决第一次贸易摩擦，并以更积极的态度解决了关税政策的新旋转的影响。
文字：歌曲Xuetao/Li Mengying
最近，世界贸易紧张局势似乎暂时缓解了。在为期90天的“奖励关税”中，特朗普政府正在积极在印度，日本，韩国，英国和其他国家进行贸易谈判。其中，美国的贸易谈判在谈判周期中取得了最快的发展，英国为参考协议带来了道路。 5月8日，特朗普政府正式发布了华盛顿英国美国贸易协定的文本。
在中国与瑞士联合联合国联合国联合国联合会之间进行贸易谈判之后，他们共同发表了“关于日内瓦的经济和贸易谈判的联合声明”。根据声明，曼联各州将保留对中国商品的10％奖励关税，并暂停执行24％的关税，并暂停90天。自特朗普政府以来
20％芬太尼关税，美国有
对中国商品征收30％的关税。
但是，在贸易协定正式填写之前，仍然存在很多不确定性。在高度不确定的贸易环境中，中国和美国上市公司如何看关税问题？
1。在中国和美国上市公司的财务报告中包含的“税款”金额
直到5月5日，有5,516个A股份上市公司的总和发布了其第一季度的报告，其中有41家公司在报告中提到了“关税”一词。这些公司主要集中在机械设备（主要是通用设备），药物和生物学（主要是医疗设备），车辆（主要是汽车零件），轻型工业制造（MA）等行业中内物品），家用电器和电气设备。
同时，美国上市公司提到的“关税”频率优于中国上市公司。在发布第一季度财务报告的美国公司中列出的1,185家公司中，有276家公司清楚地提到了“关税”；在举行财务报告电话会议的1,809家公司中，提到“关税”的公司数量高于ASOF 710。
这些参考文献主要集中在制造业中，包括以下子行业：（1）对设备，医疗和光学产品，时钟和手表的照片的测量，评估和控制； （2）电子设备和组件（不包括计算设备）； （3）工业和商业机器以及计算设备； （4）化学产品。
总体而言，随着中国贸易摩擦的轮换，财务报告中包括“税”的价值美国上市公司的公司高于所列中国公司的公司。
2。中国和美国公司对“关税”的态度
中国上市的公司显示出一个清晰的行业，看到他们对关税的态度。有24家具有“负面”态度的公司，有13家具有“积极行为”的公司。具体来说，具有“积极”态度的公司主要集中在电气设备和电子行业中，而具有“负”态度的公司主要集中在机械设备和自动化行业中。
对关税的态度相对乐观的上市公司主要分为两类。第一类已提前列出了海外生产基础，并成功建立了多元化的市场结构。
格林梅的电力电池公司已经锁定在日本，韩国和欧洲的高端市场上l前体。该公司正在建立全球领先的绿色镍产业连锁制造系统，积极探索国际市场，其业务网络涵盖了Pathe主要的新能源市场，例如韩国，东南亚，欧洲和美国，旨在满足全球客户对绿色材料的不同需求。
Tianzhen Co，Ltd的家庭用品公司在越南，泰国和美国投资并建立了生产基地，并将美国大部分出口订单转移到越南，泰国和美国的工厂。
第二类是，交易状况的最新变化可能会触发国内替代效应，从而促进国内行业的进一步改善。
在半导体行业中，随着流公司对安全性和美国芯片供应链的变化的关注，对本地化和稳定供应链的市场需求增强了。中元电子CS吸引了一些最初依赖美国供应商的客户，商业合作的机会大大增加了。
Dinglong Co，Ltd是泛氧化材料材料的领先国内供应商，已实现了对上游核心原材料的独立控制。在当前的新国际贸易模式下，该公司正在积极夺取市场机会，并加快客户扩张和市场共享增长。
相比之下，关于关税的悲观公司往往在国外收入比例更高，而美国是其重要市场之一。尽管出口受到关税的影响，但这些公司的收入拒绝，他们也承担了一些关税，从而导致收入崩溃。面对挑战，中国公司通过改善全球供应链体系积极减轻关税风险。
CIMC车辆积极改善全球供应链系统，并专注于北美。通过继续优化收购过程，这些公司继续增加当地的提取比率，以提高供应链的效率和稳定性。同时，该公司还建立了东盟等国家和地区供应和备份机制的保证，以进一步提高供应链的稳定性并确保全球范围内稳定供应。
尽管中国有限公司的最初决策率在美国商务部在中国和越南的反苏联调查中获得了5.99％的初始决策率，但已发现泰国的生产基地和美国出口在4月初成功实现了。
与中国上市的公司不同，上市公司通常对关税问题有一些相对比较的态度。
在美国股票市场股市报告的第一季度，171家美国公司对关税的态度负面态度，只有10家公司具有积极的态度提高关税，而其余的态度则是中立的。从工业分布的角度来看，负面思想主要集中在电子设备和组件，工业和商业机器以及计算设备以及化学产品等制造领域。
在收入电话会议期间，有353家公司对关税的态度负面态度，而91家公司的态度积极。负面态度是坑，仍然存在于电子设备和组件，工业和商业机器以及计算设备，化学产品以及测量和分发设备以及设备和其他制造业的控制。
对关税非常乐观的美国公司有多种因素。
一些公司已计划或提高其销售价格，以将关税成本传递给消费者。
Xike International是一家致力于耐用商品批发商的公司，已采取了一系列步骤I不断增加价格来应对关税的影响。
纽厄尔品牌是一家从事橡胶生产和其他塑料产品的公司，还通过维修价格来减轻关税风险。
主要金属行业公司Howmet Aerospace计划通过成本转移机制将与关税相关的成本转移给客户。
其他公司的产品在关税豁免列表中列出，因此他们认为关税会对他们的2025年财务报表产生影响。
联邦信号公司（Federal Signal Corporation）下的许多产品都属于运输车辆行业关税例外的范围。
一些公司还从关税政策中受益。
铝制公司的净收入急剧增加到2025年第1季度，主要受益于铝土矿和铝产品的上涨。
相比之下，关于关税的美国悲观公司面临许多挑战。
一些跨国公司提到高U关税的确定性成为制定有效的商业计划的Mahirap。
拥有电子设备和组件的公司Everspin Technologies表示，贸易政策的持续不确定性对公司，合作伙伴和客户的短期和长期战略计划具有复杂的不确定性，尤其是重大决策，例如收集，资本投资，链条链设计和地理位置扩展。
另一组公司担心，新的关税政策或贸易限制会导致链条和延迟中断，从而对材料成本和制造过程产生负面影响。
从事化学工业的公司Nurix Therapeutics认为，供应链中断和由贸易限制引起的延误可能会对材料成本和制造过程产生影响。
制造方式是行业和商业机械和计算设备行业的行业，已收到一些供应的通知ERS认为将来会带来一些关税，并有望对其毛利润产生特定的影响。
此外，其他国家的可能的报复步骤也将对公司的业务产生影响，并带来更高的成本。
电子设备和组件的制造商Harmonic透露，一些欧洲客户正在当地海关部门对进口产品的关税分类进行验证。由于差异 - 在国家 /地区进口政策，如果产品以较高的税率进行了重新分类，这可能会导致企业经营成本增加，这将对公司的财务业绩产生负面影响。
通常，贸易战给美国上市公司带来了重大关注，中国公司在处理首次交易贸易摩擦方面积累了一些经验，进一步增加了积极的态度，以解决新的rotati的影响关税政策。这也反映在两国股票市场的趋势上。与4月2日的“发行日”相比，SP500指数的最大防御量为12.1％，而上海和深圳300和上海综合指数的最大否认为7.6％。
风险警告
一些公司没有提到其第一季度报告和财务报告电话会议的关税，从而导致统计结果偏差； Finbert模型和Manu -Correction中存在不可避免的MGA错误。公司对关税的态度以及报告的第一季度和财务报告电话会议上的陈述存在偏差。
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