评论丨充分利用财务政策工具

Dong Ximiao（中国商人工会的首席研究员兼上海金融与发展实验室副主任） 根据中国人民银行发布的贷款市场（LPR）最新通行率，一年的时间为3.0％和3.5％，超过5年以来，这两种期限自上个月以来一直保持不变，并且与期望保持一致。在下半年，可以继续实施储备要求的比率和降低利率的比率，但是利率崩溃的速度和范围将受到许多因素的影响，并且市场应保持对此的合理期望。 5月7日，金融管理部宣布了一揽子财务政策，包括0.5个百分点所需的储备金的综合比率，MG利率政策利率和金融政策工具分别下降了10-25点。沉积物的新旋转t的利率也开始了，银行资本的成本降低了，在5月的LPR驾驶两个时期，每个人都下降了10个基本点。 LPR上个月秋季后，政策的有效性需要进一步观察。因此，LPR本月保持不变是完全正常的。 从LPR的摘录机制来看，中央银行最近几次在市场上进行了公开运营。复活的7天反向操作的利率为LPR参考基础为1.40％，尚未更改。因此，LPR很难拒绝本月。从银行的角度来看，由于实际经济中的费用和优惠的持续减少，缩小银行利率传播的压力将继续增加。到2025年第一季度结束时，商业银行的净利息额进一步下降至1.43％，从四分之一结束时下降了9个基点去年的h四分之一，拒绝速度比预期的要快。因此，银行缺乏减少LPR报价增加的动力。从外部因素来看，尽管美国金融政策的配置处于压力下，但美联储仍在降低其利率。例如，在6月19日上午，美联储继续将联邦资金的利率保持在4.25％至4.50％。如果LPR迅速下降，它可以扩大中国和美国之间的利率差距，并增加对RMB汇率变化的压力。 目前，公司贷款的利率和个人贷款的利率都处于低水平。数据表明，新发行的企业（原生和外币）的平均平均利率以及5月份通过单个住房新发行的贷款的权重平均利率分别约为3.2％和3.1％，大约50个基本点和55点基础小于同一时期LAST年。可以看出，企业和居民的融资成本在去年迅速下降的基础上继续显着下降，社会融资的全面成本显示出持续的下降速度。在这种情况下，LPR的化合物并不是一项紧迫的任务。 还应该看到，随着市场利率继续降低，降低利率的边际效用也会下降。根据世界银行最近发布的一份调查报告，我国家的金融服务效率已达到全球50个经济体的最佳水平，只有7.7％的审查公司认为贷款利率很高或贷款方式很复杂。私营企业的全美行业和商业联合会调查还表明，私人企业想要解决的问题是“减税政策”，而不是融资问题。将来，为了确定综合社会成本的崩溃，可能是从降低不有趣的抵押保证和调解员服务费的不有趣的成本开始。 财务政策支持而不是决定。应实施全面的步骤，以应对内部和外部复杂因素的影响并促进质量的经济发展。更有效的措施是从财政和税收政策，公平竞争，服务保证等中采取的，以创建环境条件和发展条件，发展条件以及发展条件以及发展条件以及发展条件以及发展条件以及发展条件以及发展条件以及发展条件以及发展条件以及发展条件以及发展条件以及各种环境和发展各个居民的状况的更开放和包容的条件。从长远来看，只要宏观经济加速其恢复和高质量的发展，财政支持对现实经济的有效性l改善。 当然，仍然有足够的空间来实施金融政策的下一步。从财务政策的角度来看，COT大约6.2％后，储备金要求的重量平均比率仍然降低了近2分。可以继续实施储备比与第三和第四季度的综合比率。随着政策框架的继续改善，可能会损坏5％储备金比率的“隐藏下限”，并且更加充分地使用了存款储备工具的监管。如果政策利率和存款利率继续下降，银行资本成本继续下降，LPR仍可能拒绝，而LPR今年仍可能下降超过10个基本点。但是，市场对节奏的期望不​​应太高，并且像LPR那样拒绝的高利率。 LPR在下一阶段的变化需要保持动态平衡在许多目标之间，例如稳定增长，稳定利率传播，稳定汇率，稳定对外贸易并稳定债券市场的利率。 在实施减少储备金要求和降低利率的比率的同时，我们甚至必须发挥财务政策工具的积极作用。财务政策主要是一项总体政策，但是结构性金融政策工具有助于加强为金融机构的政策激励措施，进一步提供金融机构中金融政策角色的全面发挥，并鼓励金融机构进入Strengbasic技术，基本领域和弱点。最近，中央银行宣布，它将增加科学和技术变革和技术变革的贷款，并重新贷款农业和主要学校，以支持每个人的3000亿元人民币，并创建风险分享工具，以交付消费以及重新局限和重新局部技术消费。 r在2025年的卢吉亚祖论坛上，中国人民银行潘·冈申（Pan Gongsheng）宣布，他首先“尝试”上海的金融政策工具。我们应该继续改善机构组织，扩大金融结构政策工具的范围，并指导金融机构在现代技术，加强P PCONSUME和包容性财务，养老金财务等领域的“准确灌溉”中增加“准确灌溉”。 从5月份的数据，对房地产市场的需求和投资来看，相对较弱。 6月13日，州议会建议“做出更大的努力来促进房地产市场停止跌倒和稳定”。因此，应采取其他步骤来增加激励措施，优化就业流程，并指导金融和地方政府机构使用全面的结构性金融政策，例如负担得起的住房再生，以更有效地促进房地产市场的稳定和恢复。我们必须使用资本市场的两个资本金融政策工具来结合资本市场的积极趋势，增强资本市场的“财富影响”，并促进Pagave良好的股票市场周期和房地产市场。 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）